低物价生活中的资产配置选择
时间:2018年11月17日 来源:网络 作者:嘉年乐服务网
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一般而言,持续通缩所带来的不利影响通常会迫使政府挥舞“看得见的手”,通过积极的财政政策和货币政策而减轻及扭转。
新常态下的通缩苗头必然会得到新一届政府的高度关注。降息、降准、减税、减负,在调整经济结构过程中,落实降低企业投资资金成本。2014年我国股市规模42.86万亿元,其中A股流通市值31.51万亿元,资本市场在经济生活中的地位日愈重要。通过改善资本市场投融资环境,发挥资本市场的资本配置和融资功能,简政放权,鼓励创新与创业,为孵化优秀企业提供发展壮大的途径,为投资资金供求双方提供有吸引力的交易平台,发挥股市的财富效应,有助于减缓通缩趋势下的不利影响。
当通缩敲门,实物资产的持续贬值使得现金更显珍贵,金融资产的配置显得颇合时宜。首先,强势美元下的海外投资看起来很美。根据“三元悖论”:一个国家不可能同时实现资本自由流动、固定汇率、货币政策的独立性。在目前汇率有限制浮动、资本项目有序放开的现状下,大规模投资海外难以收放自如。虽然强势美元下人民币相对贬值,但对其他主要经济体如欧洲、日本等币值则升值,借此机会旅游、留学、海外置业倒是不错。其次,在长期利率走低的背景下,根据戈登股票价格模型,决定股票价格的分子不必然变小,但分母会趋势性变小,股票价格变化难测。实际上,股市的表现取决于场内资金的数量变化,随着产业资金、居民财富配置资金和各种理财资金的入市,股市已经风生水起了。最后,如同美林投资时钟理论所阐述:当经济周期处于衰退阶段,债券表现最突出,随着经济即将见底的预期逐步形成,股票的吸引力逐步增强。对不同资产预期收益率排序中依次为债券、现金、股票和大宗商品。我国历史数据表明,投资时钟对投资基金的选择具有有效性,即在通缩阶段,投资债券型和股票型基金是资产配置的有效选择,选择投资优秀基金来度过一段低物价生活的美好时光。